纽交所现直接上市“神股” 独角兽争夺进入白热化

    美国当地时间4月3日，全球最大音乐流媒体平台Spotify正式在纽约证券交易所挂牌交易。值得关注的是，Spotify此次采用“直接上市”的模式，成为纽交所史上第一家直接上市的公司，开创了纽交所乃至全球上市制度的先河。

    Spotify开盘报165.9美元，收盘价为149.6美元，较其上市首日参考价132美元上涨了13.33%。并没有出现此前外界曾预测的一路狂跌情况。截至4月3日（美国时间）收盘时，Spotify市值约266.45亿美元，成为美国史上规模最大的直接上市公司。

    “直接上市”优势巨大，引观望

    嘉丰瑞德私人财富中心陈总表示，与传统IPO相比，直接上市的方式主要有两大优势。一是采取直接上市的公司，不是以配售新股募资为目的，上市时不发行新股，只需简单地登记现有股票，即可在资本市场上自由交易。所以直接上市的路径不会稀释现有股东的股份，这次Spotify的公开上市就并不是由公司发行新股，所有交易的股票全部来自于现有股东的抛售。

    这样一来就可以避免传统IPO的“锁定期”，对公司现有股东所持股份没有限制，股东可以一次性卖出所有股票。直接上市的路径为那些不需要额外融资，但却希望为现有股东提供更大流动性或变现机会的私人公司提供一个更有吸引力的IPO替代方式。

    第二也是更吸引人的一点，Spotify在上市公开交易股票时一脚踢开了作为保荐人的券商和投行，创新地采用一个无承销商的公开上市方式。直接省去了可能高达数百万美元的承销费。两大优势使得市场上的独角兽企业连连观望。

    据市场消息，Airbnb正在观望Spotify的表现，考虑是否选择直接上市。如果Spotify直接上市能够成功，可能会使Airbnb和Uber这样的独角兽公司也考虑用这种方式公开上市，可能引发连锁反应。

    把握时机，投资股权

    纽约证券交易所自上世纪80年代和90年代起便专注于资历更老、更成熟的蓝筹股，是传统行业公司上市的首选地。但是其在规模和财务上的严格限制阻碍了新兴科技公司在纽交所IPO。

    于是许多科技公司更青睐在纳斯达克上市，苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书等全球市值很高的科技公司都在纳斯达克上市。但如今，为了参与这场波及全球的独角兽争夺战，从纽交所到港交所纷纷修改上市规则，为独角兽企业上市提供便利。

    嘉丰瑞德私人财富中心陈总表示，上市规则的修改给投资者也带来了极大的便利。一直以来IPO审核趋严等因素，使投资者对股权投资的项目退出感到担忧，而“直接上市”模式的推出，降低了上市的门槛，加快了上市节奏，便于投资者退出，正是投资股权的黄金时期。

    陈总表示，不是每个公司都适合直接上市。一般来说，只有评价最高、受公众关注的公司才有能力进行直接上市。Spotify敢于以这样的方式上市，在于他们巨大的品牌知名度和非常高的私人市场估值。一方面在全球拥有说千万用户，另一方面则是在上市前就拥有超200亿美元的估值，堪称独角兽中的“独角兽”。

    所以投资者在选股时首先应选择自身是独角兽的企业，尤其是那些拥有较高公众关注度的企业，其次是参股独角兽的企业。这些拥有高评价，高关注度的公司更适用于“直接上市”的模式，对投资者来说是黄金之选。